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风险揭示

2016-02-16  来源:  作者:万联证券
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尊敬的投资者:

融资融券交易与普通证券交易不同,具有财务杠杆放大效应,投资者虽然有机会以约定的担保物获取较大的收益,但也有可能在短时间内蒙受巨额的损失。投资者在参与融资融券交易前应审慎评估自身的经济状况和财务能力,充分考虑是否适宜参与此类杠杆性交易。在决定进行融资融券交易前,投资者应充分了解以下风险事项:

一、融资融券交易属于投资者与证券公司之间资金和证券的借贷行为,投资者发生亏损时,除损失自有资金外,还需要偿还证券公司的借款及利息。投资者需要自担因自主投资决策产生的风险,证券公司有权按照合同约定向投资者追索债务。

融资融券交易属于投资者与证券公司之间资金和证券的借贷行为,也就是投资者与证券公司建立了债权债务关系。根据融资融券业务合同,投资者同意将其信用账户中的担保物设定为信托财产,用于担保投资者对证券公司所负债务,并共同约定融资融券特定的财产信托关系。当投资者发生亏损时,除损失自有资金外,还需要偿还证券公司的借款及利息。投资者需要自担因自主投资决策产生的风险,如投资者未按期交足担保物或到期未偿还融资融券债务时,证券公司有权对投资者的信托财产予以处分,不足部分有权向投资者追索。

二、融资融券交易具有普通证券交易所具有的政策风险、市场风险、违约风险、系统风险等各种风险,以及其特有的投资风险放大等风险。

融资融券交易与普通交易既有区别,又有相同之处。区别是指融资融券交易在投资者交易模式、投资者账户资产法律性质、投资者权利义务等方面与普通交易有很大不同。但相同点却又是共同的,即融资融券交易与普通交易一样,都是通过对有价证券的买卖,达到获得投资收益的目的。因此,基于这两种交易的共同点,融资融券交易也同样具有普通交易所拥有的政策风险、市场风险、违约风险、系统风险等风险。

政策风险是指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、法规出台,引起证券市场的波动,从而给投资者带来的风险。

市场风险指因股市价格、利率、汇率等的变动而导致价值未预料到的潜在损失风险。因此,市场风险包括权益风险、率风险利率风险以及商品风险。

违约风险又称信用风险,是指双方中的一方因某种原因无法履行双方签订的合同,而带来的一种风险。

系统风险也称不可分散风险,是指某种因素会给市场所有的证券带来损失的可能性。

投资风险放大的风险,即在融资融券交易过程中,由于使用了一定程度的财务杠杆,投资规模放大,投资者可能因为对市场走势判断错误,面临着投资风险也被放大的风险。该风险属于融资融券交易的特有风险。

三、投资者在开户从事融资融券交易前,必须了解所在的证券公司是否具有开展融资融券业务的资格。

根据《证券公司融资融券业务管理办法》的规定,证券公司开展融资融券业务,必须经证监会批准。未经监管部门批准,任何证券公司不得向客户融资、融券,也不得为客户与客户、客户与他人之间的融资融券活动提供任何便利与服务。因此,投资者从事融资融券交易前,必须了解所在的证券公司是否具有开展融资融券业务的资格。同时,在参与融资融券交易期间,也应经常关注证券公司融资融券业务资格是否一直存续,从而做好相应的交易安排。

四、投资者在从事融资融券交易期间,如果不能按照约定的期限清偿债务,或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例,且不能按照约定的时间、数量追加担保物时,将面临担保物被证券公司采取强制平仓等违约处置措施的风险。投资者在证券公司强制平仓时可能面临不能自主选择卖出券种、时机、价格及数量等的风险。

由于融资融券业务合同中约定,投资者未按期交足担保物或到期未偿还融资融券债务时,证券公司有权采取强制平仓等处置措施,合同也对投资者可能被强制平仓的各类情形、强制平仓开始与停止条件、强制平仓顺序等事项,已有了明确的约定。证券公司实施强制平仓时,有权自主决定强制平仓的时间、证券、价格和数量等,投资者在被证券公司强制平仓时可能面临不能自主选择卖出券种、时机、价格及数量等的风险。因此,投资者信用账户资产,在出现不能按照约定的期限清偿债务,或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例,且不能按照约定的时间、数量追加担保物时,可能将面临被证券公司强制平仓等违约处置的风险。其中,合同中涉及的债务期限,追加担保物的时间与数量,警戒线、平仓线和即时平仓线等内容,投资者应仔细阅读。

五、投资者在从事融资融券交易期间,如果其信用资质状况降低,证券公司会相应降低对其的授信额度,或者证券公司调整相关警戒指标、平仓指标、可充抵保证金证券折算率、融资融券保证金比例、标的证券范围、维持担保比例等所产生的风险,可能会给投资者造成经济损失。

在投资者申请开展融资融券业务时,证券公司将会对投资者的资信状况进行初次评估,并根据评估的结果和投资者提交的担保品价值对投资者进行授信。在投资者进行融资融券交易期间,证券公司会定期或不定期对投资者的信用资质进行再次评估,并根据评估结果调高或降低投资者的授信额度。如果投资者信用资质状况变差,证券公司会降低投资者的授信额度,势必会影响投资者在以后交易中对其可融入资金或证券的使用。

另外,证券公司也会根据中国证券市场的形势或风险控制管理的需要,调整相关警戒指标、平仓指标、可充抵保证金证券折算率、融资融券保证金比例、标的证券范围、维持担保比例等,这也将对投资者信用账户风险产生较大影响,并可能会因平仓指标、维持担保比例等的调整直接导致投资者信用账户资产被强制平仓,造成投资者资产的经济损失。

六、投资者在从事融资融券交易期间,如果证券公司调高融资利率或融券费率,投资者将面临融资融券成本增加的风险。

在融资融券业务合同中约定,证券公司有权根据自身情况以及投资者资信情况、市场波动情况等,在相关法律法规、行政规章、规范性文件许可的情况下确定及调整融资利率及融券费率。根据上述原则,我们可以清楚看到:当证券公司调高融资利率或融券费率时,会导致客户融资年利率、融券年费率也相应的提高,同时投资者的资金成本也将会进一步提高。

七、投资者在从事融资融券交易期间,如果因自身原因导致其资产被司法机关采取财产保全或强制执行措施,或者出现丧失民事行为能力、破产、解散等情况时,投资者将面临被证券公司提前了结融资融券交易的风险,可能会给投资者造成经济损失。

由于投资者在从事融资融券交易时,其所融入的资金或证券均是证券公司的自有资产,因此,本条款实际提醒投资者,在投资者因自身原因出现其信用账户资产被司法机关采取财产保全或强制执行措施,或者出现丧失民事行为能力、破产、解散等情况时,应及时告知证券公司。如果因投资者未告知相关情况,并未能对融资融券债务及时了结,从而导致证券公司对投资者信用账户资产进行强制平仓,造成的经济损失应由投资者自担。

八、投资者在从事融资融券交易期间,如果发生融资融券标的证券范围调整、标的证券暂停交易、暂停上市或终止上市等情况,投资者将可能面临被证券公司提前了结融资融券交易的风险,可能会给投资者造成经济损失。

根据沪深交易所《融资融券交易施细则》的规定,交易所将根据市场情况调整标的证券的范围,以及对标的证券进行暂停交易、暂停上市或终止上市等处理。证券公司也有权根据证券交易所的规定或风险控制管理的需要,确定或调整本公司标的证券范围,由此可能会导致客户不能偿还原先形成的融券负债。因此,标的证券范围的调整及标的证券被暂停交易、暂停上市或终止上市等也应该是投资者关注的一项重要风险。投资者在融资融券期间,也应重视对相关标的证券价值的研究,密切关注交易所、证券公司对相关标的证券的调整公告。

九、投资者在从事融资融券交易期间有展期需求,如投资者的信用状况、负债情况、维持担保比例水平等方面不符合证券公司规定的标准,投资者将面临无法展期的风险,可能会给投资者造成经济损失。

目前,对投资者的单笔融资(融券)债务最长期限设定为六个月,起始时间从投资者实际使用证券公司资金或证券之日开始计算。合约到期前,投资者可向证券公司提出合约展期申请,证券公司根据投资者信用状况、负债情况、维持担保比例水平等方面进行评估,经证券公司同意后可以展期,每次展期的期限不得超过六个月。如投资者的信用状况、负债情况、维持担保比例水平等方面不符合证券公司规定的标准,投资者将面临无法展期的风险,可能会给投资者造成经济损失。

十、投资者在从事融资融券交易期间,证券公司将以《融资融券合同》约定的通知与送达方式及通讯地址,向投资者发送通知。通知发出并经过约定的时间后,将视作证券公司已经履行对投资者的通知义务。投资者无论因何种原因没有及时收到有关通知,都会面临担保物被证券公司采取强制平仓等违约处置措施的风险,可能会给投资者造成经济损失。

证券公司一般会在合同中与投资者详细约定通知送达方式及送达生效时间。因此,投资者在业务合同中填写的各种联系方式,应当真实、有效。如果因为投资者提供的联系方式的虚假或因为联系方式变更未能通知证券公司,导致投资者未及时获得融资融券信息,由此造成的损失,应由投资者自担。

十一、投资者应妥善保管信用账户、身份证件和交易密码等资料,如投资者将信用账户、身份证件、交易密码等出借给他人使用,由此造成的后果由投资者承担。

在融资融券交易期间,投资者有义务保管好自己的信用账户、身份证件和交易密码等资料。如果相关资料被遗失或密码被泄露,请及时与证券公司联系,并采取相应的措施及时补充最新的资料或重置交易密码,避免客户遭受不必要的损失。另外,如果资料或交易密码被转借他人使用,证券公司将会认为所有操作均为投资者本人,由此发生的损失由投资者本人承担。因此,在资料及交易密码的转借方面,投资者应慎重对待。

十二、投资者在从事融资融券交易期间,如单只证券融资或融券等监管指标触及上限、市场出现异常或持续大幅波动时,交易所可暂停接受该种证券的相应交易指令或采取相应措施,可能会给投资者造成经济损失。

根据《证券公司融资融券业务管理办法》的规定,单只证券的融资或融券监控指标达到限额时,证券交易所可以暂停接受该种证券的融资买入指令或者融券卖出指令。另外,证券交易所建立融资融券业务风险控制指标浮动管理机制调节融资融券业务。由于证券交易所对单只证券采取相应的交易指令限制或其他相应措施,可能影响投资者交易对投资者造成经济损失。

十三、投资者在从事融资融券交易期间,如因证券公司的实际融资融券规模等监管指标触及上限、证券公司自身风险控制需要等原因,证券公司将不能随时满足投资者的融资、融券需求,投资者可能面临具备充足授信额度及保证金可用余额时无法进行融资融券交易的情况,可能会给投资者造成经济损失。

根据《证券公司融资融券业务管理办法》的规定,证券公司融资融券业务总额、证券公司向单一客户和单一证券的融资、融券的金额占其净资本的比例等风险控制指标,应当符合证监会和证券交易所的规定。因此,证券公司将不能随时满足投资者的融资、融券需求,投资者可能面临具备充足授信额度及保证金可用余额时无法进行融资融券交易的情况,可能会给投资者造成经济损失。

另外,根据融资融券交易规则及与融资融券业务合同约定,投资者在融资融券交易期间,其信用额度中资金、证券的使用是根据“时间优先,先到先得”原则来办理,也就是在有授信额度的前提下,谁委托申报先成交,谁就先使用信用额度中的资金、证券。因此,在此情形下,投资者即使有信用额度,在交易过程中,公司也不保证该投资者能够足额使用到其账户信用额度内的资金或证券。

十四、投资者如在融资融券业务中出现违约情形,将可能影响其征信记录,并造成其损失的风险。

根据《证券公司融资融券业务内部控制指引》的规定,证券公司应当建立客户档案管理制度,加强对融资融券业务客户资料的管理。对资信不良、有违约记录的融资融券业务客户,证券公司应当记录在案,并及时向证券交易所和中国证券业协会报告,这将对投资者的融资融券交易、征信记录等造成影响,由此带来的损失由投资者自行承担。

十五、投资者从事融资融券交易期间,如果投资者融券卖出的申报价格低于该证券的最新成交价时,投资者的该笔融券卖出委托将不能成交,由此造成的经济损失由投资者承担。

根据沪深证券交易所《融资融券交易实施细则》的规定,投资者在融资融券期间,应注意融券卖出时的申报价格。如果因为融券卖出的申报价格不符合沪深交易所的相关规定,由此可能造成投资者的委托不能成交,预期盈利无法实现。

十六、投资者从事融资融券交易期间,其信用账户中如果有未清偿的融资融券债务,该投资者将不能全额提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的有价证券。

根据沪深证券交易所《融资融券交易实施细则》的规定,投资者信用账户维持担保比例超过300%时,才能提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的有价证券,但提取后维持担保比例不得低于300%。因此,融资融券交易的现金或担保证券的转取,在规定上有一定的限制,与普通证券交易有所不同,投资者应重点关注该风险点。

十七、投资者在融券期间以卖出其持有的、与所融入证券相同证券的方式,操纵该证券价格的,证券公司将按照监管部门的要求,采取限制该投资者相关证券账户交易(含融资融券交易)、资金存取等措施,由此造成的后果由投资者承担。

根据《证券公司融资融券业务管理办法》第十七条的规定,投资者不能通过在融券期间以卖出其持有的、与所融入证券相同证券的方式违规操纵证券价格。如果投资者通过融资融交易,恶意、违规操纵证券价格,公司将按监管部门的要求,对该投资者相关的普通证券交易账户及信用账户采取限制交易、资金存取等措施。

十八、投资者在尚未了结融券负债的情况下,若出现下列情形时,应当按照融券数量产生的相应权益对证券公司进行补偿,由此造成的经济损失由投资者承担:(一)证券发行人派发现金红利的,融券客户应当向证券公司补偿对应金额的现金红利。(二)证券发行人派发股票红利或权证等证券的,融券客户应当根据约定向证券公司补偿对应数量的股票或权证等证券,或以现金结算方式予以补偿。(三)证券发行人向原股东配售股份的,或者证券发行人增发新股以及发行权证、可转债等证券时原股东有优先认购权的,证券公司和融券客户根据双方约定进行补偿。

根据融券交易的特点,在投资者融入证券后、归还证券前,证券发行人分配投资收益、向证券向持有人配售或者无偿派发证券、发行证券持有人有优先认购权的证券的,融券负债对应的证券将会出现除权的情形,因此,投资者在偿还其对证券公司所负融券债务时,应向证券公司补偿与所融入证券可得利益匹配的证券或等价资金。对此,投资者应重点关注合同约定的相关条款。

本风险揭示书的揭示事项仅为列举性质,未能详尽列明融资融券交易的所有风险和可能影响上市证券价格的所有因素。投资者在参与融资融券交易前,应认真阅读相关业务规则及《融资融券合同》条款,并对融资融券交易所特有的规则必须有所了解和掌握,并确信自己已做好足够的风险评估与财务安排,避免因参与融资融券交易而遭受难以承受的损失。  

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